今年不要打赌美联储加息

作者:聂焚貌

继美联储官员一周的悲观信息以及对未来利率决定至关重要的令人难以置信的经济数据之后,美联储将在2015年提高历史低利率的前景继续崩溃。市场情绪现在显示美联储将在10月28日的会议上提高近零利率的可能性仅为5%。尽管美联储主席珍妮特耶伦一再保证她预计将在年底前提高利率,但12月会议的赔率上升至30%。虽然银行渴望获得更高的利息收入,市场在不可避免的决策时间周围要求确定性,但消费者可能会更容易呼吸。如果美联储在2015年选择反对升级,那么借款人将有另外几个月的时间来再融资抵押贷款,并在利率上升之前获得低息信用卡。当然,权衡:储蓄账户将继续产生无限小的利息收入。对于全球市场而言,这一消息具有更大的意义。欧洲央行副行长Vitor Constancio周四表示,2015年美国加息可能会在新兴市场特别脆弱的时期吸引更多资金涌入美国,从而破坏世界经济的稳定。康斯坦西奥说:“全球经济比以往任何时候都更容易受到非常大的实际和金融溢出效应的影响。”不和谐的沟通由于美联储官员表示怀疑经济指标支持加息,本周这些担忧正在缓解。在周一的一次演讲中,美联储州长Lael Brainard发誓反对耶伦和其他人做出的“基于日历的陈述” - 暗示低于预期的通胀数据支持“继续谨慎地培育美国经济复苏“利率低。第二天,州长丹尼尔塔鲁洛说,鉴于经济形势不稳定,他并没有“期望在2015年提高利率”。这些评论似乎与耶伦和美联储副主席斯坦利菲舍尔的期望相矛盾,造成了裂痕的出现。摩根大通(JPMorgan Chase)经济学家迈克尔费罗(Michael Feroli)写道,直到12月,美联储的“通讯可能会继续听起来不和谐”。但纽约联邦储备银行行长威廉•达德利(William Dudley)在周四的小组讨论中淡化了官员的分歧。 “我们几乎都处于同一个页面上,”达德利表示,在对美元走强以及全球经济增长放缓对美国经济扩张的担忧引发担忧之后。周四发布的经济数据证明并不令人信服。尽管每月申请失业救济人数为255,000,令分析师感到惊讶。自1973年降至最低点以来,通货膨胀依然低迷。总体而言,9月份价格下跌0.2%,而所谓的核心通胀(不包括能源和食品)在今年上涨1.9%。美联储正在寻找一个迹象,表明通胀将达到稳定的2%,这一水平已经证明是难以捉摸的,因为廉价能源会对价格上涨产生抑制作用。虽然失业率从2010年的高点10%降至5.1%,通货膨胀的预期上升仍然没有实现。同时,根据美联储的半常规褐皮书经济评论,工资增长仍“大部分被抑制”。全球关注的问题随着美联储准备重新召开会议,这可能仍然是最重要的。夏末的全球市场动荡主要源于疲软的经济新闻和中国资产价格的暴跌,这打压了美联储在9月份会议上将利率维持在几乎为零的决定。这是多年来的第一次,美联储的官方声明在其推理中明确引用了“全球经济和金融发展”。顺便提一下,全球股市在10月经历了反弹,受到2015年美国加息前景的消退所鼓舞,这将使资本从新兴市场中撤出,并推动一些投资者从现货头寸中获利。....